軟件行業投資策略:智慧城市、北斗導航持續景氣

　　2013年進入了北斗產業化元年,北斗終端在軍事和行業領域的推廣應用將給相關的A股上市企業帶來需求釋放;同時以政府為主導的智慧城市建設已經正式開啟,我們看好其中的智能交通、智慧醫療、數字城管等重點應用方向。考慮到當前估值反彈短期難以獲得基本面的有利支撐,維持對軟件行業“同步大市”的投資評級,建議關注智慧城市與北斗導航推動下的投資機會。

　　投資要點:

　　行業當前增速趨于平穩,但薪酬壓力有望改善。行業收入增速持續下滑,企業當前擴張動力不足,后周期性現象明顯。但隨著基數效應減弱,企業盈利能力有望隨著人力成本壓力的減弱而獲得改善。

　　北斗產業化主題下,軍事和行業應用領域的上市企業值得重點關注。2013年作為北斗產業化元年,市場對北斗板塊預期將逐步兌現。考慮到行業的季節性特征,下半年軍方和行業示范性應用訂單有望集中出現,給相關領域內個股帶來投資機會。

　　智慧城市建設帶來行業發展新契機。2013年智慧城市建設剛剛開啟,即獲得了國家政策和資金的大力支持。

　　在各地爭先打造樣板城市和BT等融資模式頻出的背景下,大規模項目涌現,使得據有資金技術優勢的企業更為受益。建議關注智慧城市建設中確定性較強的智能交通、智慧醫療、數字城管等重點應用方向。

　　行業評級:同步大市。考慮到當前宏觀經濟的復蘇不及預期,經濟增長的結構性調整還將帶來短期陣痛,估值反彈亦難獲得基本面的支撐,同時市場面或將受到IPO開閘等中短期因素影響。但作為國家戰略新興產業的重要組成部分,軟件行業長期發展仍然值得期待,給予行業“同步大市”投資評級。

　　風險提示:北斗應用推動力度低于預期;地方政府資金面緊缺,影響智慧城市建設進度。

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