“十二·五”期間，我國(guó)平均每年建設(shè)7000公里高速公路，相比“十一·五”有40%的增幅。而且機(jī)電系統(tǒng)投入比例也在加大。預(yù)計(jì)平均每年的投資規(guī)模在80億元左右。
全國(guó)高速公路7.4萬(wàn)公里的總里程意味著約15億的運(yùn)維市場(chǎng)，每年的升級(jí)改造也帶來(lái)30億元左右的市場(chǎng)需求。因此，運(yùn)維服務(wù)成為行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的支撐。
公司是安徽高速公路機(jī)電系統(tǒng)龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。同時(shí)積極拓展省外市場(chǎng)。2011年公告中標(biāo)項(xiàng)目中，外省項(xiàng)目金額占比超過(guò)70%。
通過(guò)收購(gòu)煙臺(tái)華東電子，公司進(jìn)入有著每年平均60億元以上市場(chǎng)規(guī)模的港口和航運(yùn)信息化領(lǐng)域。通過(guò)與煙臺(tái)華東的資源整合，協(xié)同效應(yīng)會(huì)在未來(lái)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展中逐步發(fā)酵。
預(yù)計(jì)公司主業(yè)未來(lái)3~5年均可保持30%左右的年復(fù)合增速。輔業(yè)方面，由于不具推廣價(jià)值，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)在10%~20%區(qū)間。考慮到煙臺(tái)華東電子的業(yè)績(jī)承諾，我們預(yù)計(jì)并表后，公司2011年~2013年EPS分別為0.49元、0.61元和0.79元，對(duì)應(yīng)P/E分別為28倍、22倍和17倍，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
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